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气候转型风险对高碳行业资产估值与金融系统性风险的传导研究

摘要

在全球气候治理趋严的背景下，碳政策收紧预期对高碳行业资产估值与金融稳定构成了严峻挑战。本文基于环境经济学视角，系统探讨了气候转型风险对煤炭等高碳资产搁浅风险及金融系统性风险的传导机制。研究遵循“提出问题→分析问题→解决问题”的逻辑递进思路。首先，绪论章揭示了碳约束下高碳资产估值失真与金融稳定受损的现实矛盾，明确了理论推演的研究定位。其次，文献综述梳理了国内外关于转型风险与资产搁浅的研究脉络，指出现有研究在微观向宏观风险传导的系统性分析框架上存在不足。进而，核心概念与理论基础章界定了气候转型风险与搁浅资产的内涵，构建了“风险冲击-估值重估-系统性传染”的分析框架。第四章与第五章重点剖析了问题的本质与传导机制，揭示了碳政策预期如何引发高碳资产账面价值与市场价值的内在矛盾，并论证了信贷紧缩与市场抛售导致风险跨市场传染的逻辑。第六章是理论高潮，提出了“预期驱动下的碳风险跨期估值重估与系统性传染”理论框架，论证了其解释力优势。最后，研究结论与启示章归纳了核心发现，并为防范气候系统性风险提供了政策建议。本文的理论框架为理解气候金融风险提供了新的分析范式。

第一章绪论

1.1研究背景

全球气候变化已成为21世纪人类社会面临的最严峻挑战之一。为应对气候危机，《巴黎协定》确立了全球温升控制目标，各国纷纷提出“碳达峰