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丨专题报告丨软件与服务

Token定价的分化与重构：从成本定价到任务价值定价

报告要点

Token的定价本质上由推理成本、能力溢价和竞争策略共同决定，但不同层级Token的主导因

素存在显著差异。总体来看，随着Token距离最终业务结果越来越近，其定价权逐步从成本端

转向价值端，呈现出从成本定价、能力定价到任务价值定价的演进趋势。随着AI需求从辅助工

具向自动执行任务迁移，行业竞争的核心正在从模型能力竞争转向任务交付竞争。基础模型能

力持续扩散使得Token价格趋于通缩，单纯依赖模型性能形成的壁垒正在减弱。

2026-06-30丨专题报告投资评级看好丨维持市场表现对比图(近12个月)

2026-06-30丨专题报告

投资评级看好丨维持

市场表现对比图(近12个月)

软件与服务沪深300

40%

23%

7%

-10%

2025/62025/102026/22026/6

资料来源：Wind

软件与服务

Token定价的分化与重构：从成本定价到任务价值定价

基础模型定价的通缩本质源于相同能力所需推理成本在过去几年中大幅下降

基础模型定价的持续通缩，本质上源于达到相同能力