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航空行业2026年中期策略报告：油价冲击短期业绩，供需蓄势、低成本航司有望引领修复.docx

航空行业2026年中期策略报告：油价冲击短期业绩，供需蓄势、低成本航司有望引领修复.docx

    正文目录

    1、回顾：从盈利修复到油价压力测试 4

    1.2Q1行业利用率创新高，供给增长较快；Q2受油价冲击供给增速大幅回落41.3客座率高位提升，4月以来燃油附加费驱动全票价大幅增长 5

    1.426H1上市航司盈利节奏：Q1利润兑现，Q2大幅回吐 6

    2、展望：供需蓄势，27-28年有望实现供需修复 7

    供给端：飞机交付压力有望逐步缓解 7

    需求端：短期承压，27年需求有望加速释放 9

    3、航司维度：成本领先航司更抗压、有望引领行业修复 10

    3.1燃油附加费作为航司成本补偿机制，兼顾燃油成本覆盖和旅客承受能力，参数有所调整103.2高油价下

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