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“ESG评分”购买、漂绿与资本错配：评分机构激励、披露标准化与监管抽查威慑的理论链

摘要

本文构建了一个关于ESG评分失真与资本错配的理论分析框架，将ESG评级过程形式化为一个包含发行人选报、评级买分与资金跟分的信号博弈模型。研究揭示，在缺乏强制披露标准与有效审计轨迹的条件下，评分机构的商业激励与发行人的选择性披露将共同导致“漂绿”行为的均衡化，使ESG评分丧失信息含量，进而引发资本错配。本文通过引入最低强制披露指标、审计轨迹与随机抽查罚则三项制度变量，论证了其恢复评分真实性的理论机制。

全文共八章。第一章绪论提出核心问题，明确研究方法与思路。第二章文献综述梳理国内外ESG评