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需求韧性十足上行周期延续投资策略风险提示

需求端——国内动力总量持续磨底：受补贴退坡以及需求透支等压制因素影响，国内车市整体相对承压。今年1-5月汽车产销分别完成1223.5万辆和1220.7万辆，同比分别下降4.6%和4.2%，同比降幅较一季度有所收窄。新能源车方面，2026年1-5月，新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别增长2.5%和3.5%，销量表现韧性较强。新能源乘用车渗透率持续提升：在