A股2026中期策略展望：盈利消化估值进行时.pdfVIP

核心观点

•回看2026年上半年，年初A股强势上行、沪指突破4000点，随后外围风险逐渐累积，市场开始构建震荡区间。1月美联储暂停加息，

美元流动性改善开始放缓，2月底美国和以色列对伊朗发动空袭，市场在特朗普一次次TACO中上下波动，“油价上涨→美国通胀→美

联储政策不确定性”的传导链条反复演绎，直至近期才出现较为明确的缓和。

•展望2026年下半年，估值贡献期待偏弱。宏观流动性看，国内宽松基调延续，变数更多在海外，沃什首秀落地、短期政策信号偏鹰，

政策框架正面临革新，也将是判断后续美联储政策走向的关键，居民持续入市是股市流动性的主要期待，杠杆资金比重仍在攀