Capex放缓一定会导致行情终结吗？.pdfVIP

策略研究|A股市场策略

证券研究报告

报告日期2026年07月05日Capex放缓一定会导致行情终结吗？

分析师：张启尧投资要点：

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zhangqiyao@一、增速高位回落，股价一定会跌吗？以科网行情中的微软为例

分析师：胡思雨

90年代整个科网行情的过程中，微软虽然股价一路向上，但其并非一直维持景气加速。

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husiyu@1996-2000年期间，微软实际上见到过两次业绩增速的高点。但这两次业绩增速的见顶

分析师：张倩婷反映到股价上，则是两种截然不同的结果。

S0190521110002一个重要结论：增速高位回落不一定会导致行情系统性终结，如果业绩能够维持在高增

zhangqianting@