港股框架系列二：AH溢价的观测与使用指南.pdfVIP

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证券研究报告

年月日

报告日期20260627港股框架系列二：AH溢价的观测与使用指南

分析师：万清昱投资要点：

S0190526040011

请注意:万清昱并非香港证券及期货事务AH溢价是多因素动态交织的结果。一方面，AH溢价的存在本质上源于两地市场股本

监察委员会的注册持牌人，不可在香港从无法完全自由流通；另一方面，AH溢价水平的边际变化主要取决于两地市场流动性的

事受监管的活动。

wanqingyu@差异。本文我们基于市场制度、资金结构、流动性和基本面构建了AH溢价分析框架：

分析师：潘晗制度差异：更少的下方保护对应了更高的风险补偿。一方面，港股卖空机制成

S0190526040010熟、成交活跃且无涨跌幅限制，多空博弈充分，投资者面临更大尾部风险；另一方面，

请注意:潘晗并