2026年国内及债券市场中期策略：利率下台阶，信用重定价.docx

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固收半年度投资策略

利率下台阶，信用重定价——2026年国内及债券市场中期策略

2026年06月25日

【固收观点】

u2026年年初至5月中旬，债市始终笼罩在对经济增长和通胀预期的担忧之中，市场情绪相对较为谨慎，但随着基本面修复节奏放缓以及内生性通胀抬升预期逐步被证伪后，在流动性持续充裕的现实驱动下，债券收益率震荡下行。

u往后看，我们认为下半年宏观基本面将呈现“K”型分化格局，表现为两方面：一方面为外需强内需稳的内外部“K”型走势，另一方面就国内经济而言，新兴产业产投或继续走强，而传统制造业以及基建等景气