社会服务-7月份投资前瞻：出行成本回落，Q3关注高频数据改善+强韧性品种.pptxVIP

l7月投资前瞻：

油价逐步回落，Q3出行链有望迎来修复。受油价大幅上行导致居民出行成本上升影响，Q2出行链上下游整体受损严重。从高频数据看，5-6月初油价与天气因素影响尤为显著，26W22-23航司运力减少致国内民航出行人次出现双位数下滑，5月社零及6月端午消费数据均表现疲软。但随着6月中旬油价逐步回落，26W24-25民航客运人次降幅已收窄至个位数区间。考虑7月国内民航燃油附加费、汽油价格将进一步回落至美以伊战争前水平，以及秋假实施在即，我们认为Q3出行人次增速有望转正，出行链整体将迎来业绩边际改善。

二季度A+H公告及实施回购的公司数量增多。Q2以来海底捞、美团、古茗、百胜中国等公司公告或创始人自愿披露增持、回购信息，其中海底捞创始人张勇于5月21日增持公司股份，古茗则在发布19.6亿港元CB后同步于市场实施3400万股回购，产业层面的回购可