沃什新政系列之一：生产率“拐点”与美联储“按兵不动”.docx

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一、热点思考：生产率“拐点”与美联储“按兵不动” 6

（一）沃什创建“生产率与就业”工作组，或意在效仿格林斯潘执行“按兵不动”策略 6

（二）美国生产率增速“拐点”已现，AI暴露程度高的行业生产率增幅最显著 9

（三）沃什“按兵不动”的时间窗口或更短，中期还应关注AI资本开支的通胀效应 14

二、大类资产海外事件数据： 19

（一）大类资产：非农低于预期，市场风险偏好小幅回升 19

（二）美债：TGA规模下降，美债净发行上升 24

（三）美国财政：美国赤字规模高于去年同期水平 24

（四）中期选举：特朗普净支持率-18% 25

（五）美伊冲突：霍尔木兹海峡通航改善 26

（六）