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京东(09618.HK，JD.US)2025年第四季度业绩电话

【纪要】

本次电话会为京东2025年第四季度及全年业绩说明会，CEOSandyXu与CFO

IanShan分别介绍经营成果与财务表现，并就用户增长、零售韧性、外卖与新业

务进展、AI应用、海外布局及股东回报等议题回应分析师提问，内容如下：

会议开场与声明

会议规则说明：所有参与者处于只听模式，管理层陈述后有问答环节；会议被录

制，如有异议可断开；由投资者关系负责人SeanVO主持。

安全港声明：管理层观点仅代表当前，含前瞻性陈述；参考IR网站最新声明；

讨论非GAAP财务指标需查阅财报对照表；除非另有说明，金额单位为人民币十

亿元(INR)或十亿美元(b)。

管理层经营回顾与亮点

全年与Q4总体表现：2025年Q4收入符合预期，全年整体稳健。Q4受电子家

电高基数影响收入微降，但日用百货与平台营销强劲；核心零售毛利率提升，部

分收益用于价格竞争与人才投入，影响被高利润业务吸收。新业务效率提升、投

资环比下降。全年零售收入双位数增长，运营利润率连续第六年扩张，新业务有

序推进。

三大运营亮点：

o用户规模与粘性提升：Q