电力-2026电力行业中期策略：算电共振，电价筑底，重塑新周期.pptxVIP

行情回顾：2026年1-5月，公用事业（SW）板块上涨18.42%，位列全行业第5名，跑赢沪深300指数12.75pcts。2026年Q1电力板块实现营业收入4259.82亿元，同比下降1.14%；归母净利润444.09亿元，同比下降3.02%。其中，2026Q1火电板块实现营业收入2930.56亿元，同比下降0.04%；实现归母净利211.66亿元，同比下降0.19%。光伏和风电板块分别实现营业收入72.91、383.91亿元，同比下降9.43%、3.78%；归母净利润-0.26、+67.74亿元，同比下降104.79%、33.10%。水电板块实现营业收入436.51亿元，同比下降4.24%；实现归母净利132.92亿元，同比增长17.24%。核电板块实现营业收入352.44亿元，同比下降12.55%；实现归母净利48.05亿元，同比下降22.03%。

市场回顾：电力供需结构好转，电价拐点或至。需求端，2026年1-4月全社会用电量累计33345亿千瓦时，同比增长5.4%，Q1电力消费弹性系数回升至1.04；其中第二产业用电量同比增长4.9%，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别同比增长55.9%、44.4%，新型负荷正成为需求侧重要增量。供给端，厄尔