明源云业绩后线上小范围交流20260319.pdfVIP

明源云业绩后线上小范围交

【纪要】

本次会议围绕明月云2025年全年业绩及未来增长规划展开，中心TT研究员肖

凯主持，公司主席高宇与资本市场部周游介绍业绩表现，并回应投资人关于海外

市场、AI产品、股东回报等方面的提问，内容如下：

2025年业绩回顾

收入与毛利率表现：2025年收入同比下降10.5%，降幅较往年明显收敛；毛利

率维持原有水平。

费用与人员优化：三费均双位数下降（管理费用降31%、研发费用降22%、营

销费用降21%）；人员数量减少约13%，AI在组织管理中提升人均产值，从63.9

万元/人增至71.8万元/人。

利润与业务结构：表观利润约3300万，净利润率2.4%；剔除股权激励后经调整

净利润达1亿，净利率约8%。各业务线收入降幅收敛至约10%；资产管理和运

营业务因面向国企涉资平台，收入增长5.1%。

资产负债与现金流：资产负债率良好，应收账款约3.5亿，坏账拨备率近50%，

账龄结构优于2024年并已计提历史坏账；经营性现金流回正8000万，现金储

备36.6亿（较年初减少4亿，主因特别派息2亿及回购近2亿），流动性风险

低。

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