规避风险与投资资产策略选择.pptVIP

第六章风险厌恶和风险资产配备第1页

6-2风险资产配备投资组合中以风险为中心的两项主题（1）投资者普通会规避风险，除非风险意味着更高的收益。（2）衡量投资者对收益和风险的权衡。这种权衡可借助于用效用模型，通过期望收益和风险参数能够得出风险组合和无风险组合之间的资本最优配备。第2页

6-3风险和风险厌恶为了了解高风险必须有高回报，需要辨别投机和赌博的区分。投机承担一定的风险并获得相应的报酬缔约方含有“异质预期”，即参加人的主观预期存在差别。在此情况下，参加方都会把自己的行为视作投机，而非赌博。第3页

6-4风险和风险厌恶赌博为了享有冒险的乐趣而在一种不确定的成果上下注。缔约方对事件成果发生的概率认识相似。第4页

6-5风险厌恶和效用价值一种基本的愈加符合现实的假设是：多数投资者是厌恶风险的，因而，投资者将考虑:无风险资产有正的风险溢价的投资品投资组合的吸引力伴随期望收益的增长和风险的减少而增长。收益与风险同步增长是会怎么样呢？第5页

6-6表6.1可供选择的风险资产组合

(无风险利率=5%)投资者会依据风险收益情况为每个资产组合给出一种效用值分数。第6页

6-7效用函数U=效用值E(r)=某一资产或资产组合的期望收益A=风险厌恶系数s2=收益的方差?=一种约定俗成的数值常用的一种效用函数第7页

6-8表6.2几个投资组合对不同风险厌恶水平

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