策略专题：锚定新流动性范式——基于中美M2(CN-USA)模型的黄金中期配置策略.pptx

主要观点：

1.定价逻辑升维：旧模型失效与新范式确立

伴随全球宏观格局演变，传统依托美元指数、美债实际利率及通胀预期的黄金定价框架显著弱化；2022年以来国际大行不断修正金价预期，印证旧模型解释力不断下降，定价范式迎来重构。过去两年，我们依托“黄金货币属性不变、法币供给刚性增长”底层逻辑，搭建美国M2与美元指数双因子解读模型。在此基础上，本报告创新引入中国货币供给变量，构建中美M2（CN-USA）联合测算模型，更精准刻画全球流动性驱动下的金价价值中枢，标志着黄金定价迈入“新流动性范式”。

2.上行趋势稳固：核心支撑与三大维度共振

综合FMOLS长期测算模型与ARDL短期