资本结构决策与杠杆系数衡量分析.pdfVIP

知识点：资本结构决策★★

影响资本结构的因素较为复杂，大体可以分为企业的因素和外部因素。

因素营业收入、成长性、资产结构、能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等。

外部因素税率、利率、资本市场等。

『提示』一般而言，收益与现金流量波动较大的企业负债水平低；成长性好的企业负债水平高；能力强的企业负债水

平低；一般性用途资产比例高的企业负债水平高；财务灵活性大的企业负债能力强。

一、资本成本比较法

在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险的差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的

加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。

二、每股收益无差别点法

通过分析每股收益的变化来衡量的。能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。

每股收益归属于普通股的净利润÷在外普通股的加权平均数

决策：

（1）对负债筹资方式和权益筹资方式比较：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹

资方式；如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润