普通股资本成本与加权平均资本成本.pdfVIP

（三）普通股资本成本★★★

按照资本资产定价模型，普通股资本成本等于无风险利率加上风险溢价。

r＝r＋β×（r－r）

SRfmRf

rRf：无风险利率；

β：的贝塔系数；

rm：平均风险率；

（rm－rRf）：市场风险溢价；

β×（rm－rRf）：的风险溢价。

【提示1】无风险利率的选择

通常认为，债券没有违约风险，可以代表无风险利率。但是，在具体操作时会遇到以下三个问题需

要解决：

（1）如何选择债券的期限；通常认为，在计算公司股权资本成本时选择长期债券的利率比较适

宜，因为长期债券期限长，比较接近普通股的现金流，长期债券的期限和投资项目现金流持续

时间能较好地配合，长期债券的利率波动较小。（最常见的做法是选用10年期的债券利率作为

无风险利率的代表，也有人主张使用更长时间的债券利率）

（2）如何选择利率；应当选择上市的长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。

资本资（3）如何