天夏智慧(000662)：智慧城市PPP总包模式的践行者.docx

证券研究报告

2016年8月22日

天夏智慧-智慧城市PPP总包模式的践行者

TMT首席分析师：段迎晟执业证书编号：S1220514060002分析师：翟炜

核心观点—智慧城市PPP总包模式的践行者

总包模式切入智慧城市市场，利润率有保障。天夏科技以总包模式接单，可以将部分行业应用分包转售从而赚取差价；另一方面，公司以“1+N”模式展开智慧城市业务，以智慧城市公共平台为基础，同时接入N个行业的应用平台，幵可以添加模块化的各类应用，产品软件化程度和复用率较高。天夏科技近三年年均毛利率高达48%，净利率高达32%，远高二同行业竞争对手。

采取PPP模式，项目