【东吴期货-2026研报】贵金属专题：沃什新政对贵金属影响几何？.pdfVIP

专题报告

贵金属专题：沃什新政对贵金属影响几何？

2026年5月22日，凯文沃什于白宫正式宣誓就职，出任美联储第17任主席，接替任期落幕的杰

罗姆·鲍威尔，完成美联储核心领导层的全新交接。此次人事换届绝非常规的权力更替与岗位轮换，而

是美联储货币政策运行逻辑、治理框架与调控体系的一次根本性体制重塑。沃什本人将这场变革明确定

义为“RegimeChange（体制变革）”，标志着延续十余年的鲍威尔时代货币政策框架正式落幕。6月

的FOMC会议及声明的核心可总结为“五个工作小组改革正式启动”,这五个工作小组涉及到的核心领

域是关键所在：它们实际上代表了美联储未来在重要政策领域的调整方向。7月1日的欧央行会议沃什

对通胀的表述有所缓和，贵金属市场有所反弹。但对于后续数据依赖、保持美联储独立性等依旧较为严

格。

故短期来看，沃什的鹰派政策将对贵金属形成短期利空，强美元与高实际利率将对贵金属价格形成

压制；但长期来看，美联储缩表不会一蹴而就、后续美国就业和通胀数据仍有下行可能、全球央行持续

购金需求以及去美元化趋势未变，这些都在长期支撑贵金属价格。后续重点关