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金融工程金工定期报告

金工定期报

反弹确认不足，中小盘风险仍未解除

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本周点评

本周市场先回撤、后反弹、再回落，7月10日四个宽基同步下跌，说明

7月9日反弹尚未获得持续性确认。衍生品端没有出现全面恐慌式恶化，

主要宽基VIX普遍回落；但结构上仍有分化，中证500成交PCR仍处

约60%分位、PCP基差与期货基差偏弱，中证1000持仓PCR仍仅约

6%分位，显示中小盘保护交易与尾部保护并未形成一致修复。综合来

看，大盘修复线索仍需价格端重新确认，中证500和中证1000防守窗

口仍不宜过早解除。后续若价格重新企稳、VIX继续回落、PCR降温且

基差改善，则反弹延续的确认度提高；反之若价格继续回撤而中小盘保

护不足或对冲需求再升温，仍需保留防守观察。

内容摘要

反弹确认不足，中小盘防守窗口仍需保留：7月9日四个宽基同步反弹，

但7月10日上证50、沪深300、中证500和中证1000分别回落1.34%、

1.96%、1.72%和1.23%，价格端没有给出连续确认。大盘端此前已有修

复类线索，7月9日反弹与该方向一致；中小盘端则更