焦煤焦炭年报：供应支撑需求压制，双焦宽幅震荡.pptxVIP

l焦煤端：安监常态化持续压制焦煤产出弹性，全年产量预计同比收缩1200-1300万吨。蒙煤进口虽高位放量补充总量缺口，但优质主焦煤结构性紧缺格局难以扭转。

l焦炭端：利润改善驱动焦企开工回升，供应偏宽松格局延续。焦煤成本端支撑坚实，但钢厂利润偏低制约焦炭提涨空间，出口保持净流出但增量有限。

l钢厂端：上半年日均铁水产量回升至240万吨高位，高炉开工率维持偏高水平，刚需采购对原料价格形成底部支撑。但终端用钢需求回落，利润偏薄制约原料采购意愿。下半年压减预期升温，铁水产量韧性，但存下行压力，钢厂将重回低库存策略，原料需求边际走弱。

l展望下半年，双焦供需格局由紧趋松，焦煤端安监常态化锁住