紫金黄金国际(02259)承袭紫金底蕴，铸就黄金国际龙头.docxVIP

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承袭紫金底蕴，铸就黄金国际龙头

核心观点

紫金黄金国际是紫金矿业黄金全球化载体，资源覆盖南美、中亚、大洋洲、非洲四大优质黄金成矿带，目前运营九座投产金矿。公司海外并购与矿山运营经验丰富，在全维持成本（AISC）控制、矿山综合运营效率等指标上行业领先。通过现有矿山技改扩建释放内生增量，叠加海外优质金矿并购带来的外延扩张，预期公司矿产金产量与黄金资源储量将持续增长，稳步提升其在全球黄金生产商中的行业地位。

摘要

紫金矿业黄金全球化载体，深耕优质黄金成矿带

公司是紫金矿业海外黄金一体化核心运营平台，横跨南美、中亚、大洋洲、非洲四大核心黄金产区布局9座在产金矿。公司全维持成本（AISC）、矿山运营效率等指标行业领先。在全球黄金矿山平均品位持续下行背景下，公司适配复杂矿资源的开采技术体系可高效盘活中低品位黄金储量，同时，基于多年海外矿山运营的深厚积累，稳定获取优质矿源，并通过精细化管控进一步摊薄单位成本，从而构筑起差异化的资源开发壁垒。

存量技改升级、海外并购双向驱动黄金产能稳步扩张

内生端，公司持续推进武里蒂卡、罗斯贝尔、诺顿金田、阿基姆、瑞果多等主力矿山的深部开拓与选矿系统改造，充分释放现有矿区产能。随着各技改项目陆续投产，自有矿山年处理规模及金属产出将稳步提升，实