股利分配策略与财务战略选择分析.pdfVIP

4.股利分配策略

（1）决定股利分配的因素

留存盈余和股利的决策通常会受到以下因素的影响：

①留存供未来使用的利润的需要；

②分配利润的法定要求；

③契约中的股利约束；

④企业的财务杠杆；

⑤企业的流动性水平；

⑥即将偿还的需要；

⑦股利对股东和整体的信号作用。

（2）实务中的股利政策

①固定股利政策

每年支付固定的或者稳定增长的股利。

可以为投资者可预测的现金流量，减少管理层将转移到能力差的活动的机会，并为成企业稳定的现

金流。但是，盈余下降时也可能导致股利遇到一些。

②固定股利支付率政策

股利支付率等于企业的每股现金股利除以企业的每股盈余。

支付固定比例的股利能保持盈余、再投资率和股利现金流之间的稳定关系，但投资者无法预测现金流，也无法表明管理层

的意图或者期望，并且如果盈余下降或者出现亏损，这种方法就会出现问题。

③零股利政策

这种股利政策是将企业所有剩余盈余都投资回本企业中。

在企业成长阶段通常会使用这种股利政策，并将其反映在股价的增长中。当成长阶段已经结束，并且项目不再有