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宏观研究

证券研究报告每周经济观察2026年07月21日

【每周经济观察】

“赢者通吃”特征下的政策浅思

核心观点：本篇报告聚焦企业内部的分化，基于利润、收入、就业等集中度的华创证券研究所

纵向时间变化和横向行业比较两大角度，来思考政策的“有效”抓手。在5月经

济数据点评中，我们从行业视角描绘了当前经济的分化问题，即中游制造业强，证券分析师：张瑜

上游建筑材料与下游消费制造业偏弱。本篇报告，使用上市公司数据，进一步

探讨相比于就业，利润、收入是否过于向大企业集中。若是，意味着即便PPI邮箱：zhangyu3@

转正下行业整体利润较强时，其向就业和劳动一次分配的改善传导都存在一定执业编号：S0360518090001

的不确定性。证券分析师：陆银波

我们发现，从纵向的时间序列而言，上市公司