全文可编辑-人工智能行业市场前景及投资研究报告：Agent驱动，全球模型厂MaaS收入，国产模型优势.pptxVIP

证券研究报告|2026年04月17日人工智能行业专题（16）Agent驱动全球模型厂MaaS收入爆发，国产模型各有优势

报告摘要?自2026年以来，全球正在经历模型Tokens调用量大爆发的阶段，核心在于模型发展正式进入Agent智能体交互时代。根据OpenRouter数据，截至4月7日中国AI大模型已连续五周调用量超越美国，显示国产模型的崛起。本文主要探讨大模型行业发展趋势、技术、价值链分布等；以及细致梳理国内初创大模型公司和大厂模型的发展现状。?国产模型与全球模型厂商比较，主要在性价比领域优势明显。在国内Deepeek开源基础上，国产模型着重提升工程化、数据能力，来弥补算力限制。国产模型性价比高主要系：①架构层面算力利用效率领先。以Deepseek为代表的国内厂商针对MoE、注意力机制做了原创性轻量化优化。除此以外，国内厂商（如Kimi、MiniMax）创始初期（23年左右），锚定长上下文路线，针对超长文本场景做了成本全链路优化。②极致定价，中国厂商愿意以接近成本价来换市场份额。?大模型的商业模式较传统互联网，用户网络效应不明显。AI时代打破传统互联网的发展趋势，用户增长带来的飞轮效应较弱，原因是人为的数据反馈不如机器自己去辨别的更有价值。模型智力水平在当前发展阶段仍是驱动用户、商业化收入增长的最重要因素。?通过比较国内初创模型企业和大厂的模型布局，我们认为不同团