全文可编辑-食品饮料行业2026年投资策略分析报告：零售变革方兴未艾，供给革新.pptxVIP

证券研究报告?食品饮料行业研究?2026年中期投资策略报告零售变革方兴未艾，一路向C供给革新发布日期：2026年6月1日

核心观点?核心观点：我们认为食饮新消费呈现出零售渠道变革、大众品供给端创新、白酒一路向C等三大特征，应当跳出经济周期/地产周期的需求研究框架，通过创新性提供优质供给发掘新需求，或依托新渠道创造新增量。当前零售渠道变革深刻改变全行业的上下游结构，重构价值链。白酒方面茅台领衔B端转向C端。供给端创新包括健康化、功能化和全新子品类等方向，相关子赛道保持高景气。?白酒板块筑底出清，酒企全面向C转型，继26Q1贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒实现收入业绩正增，我们预计今世缘、金徽酒、舍得酒业、酒鬼酒26Q2收入业绩有望实现正增，目前7家头部酒企股息率高于4%，叠加下半年茅台批价有望超预期或催化茅台估值向25x以上修复，或引领板块估值重塑，坚定看好26年白酒十年周期大底的投资机会。重视白酒板块3大新变化：?企业视角：茅台领衔B端转向C端。1）企业战略：酒企战略一路向C，B端转向C端为本轮穿越周期的核心抓手；2）场景切换：禁酒令重塑消费结构，2026年T9峰会达成共识“新经典新酒巷新场景”，强调悦己化、年轻化、健康化，重视聚饮家饮需求；3）典型案例：2025年底以来，茅台针对产品、渠道开启新一轮全面向C的市场化改革，2025年12月以来动作频频，普飞上线i茅台、普