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锌：基本面矛盾并不突出关注宏观及资金面影响

第一章综合分析与交易策略

第二章市场数据

第三章基本面数据

交易逻辑与策略

n产业供需：

矿端，近期国内冶炼厂开工率虽有所下滑，但对矿端需求不见，国内锌精矿市场短缺格局未改。SMMZn50国产周度TC均价-600元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降

0.47美元/干吨至-83.3美元/干吨。国产方面，本周国内多地区国产矿加工费逐渐落地，整体7月锌精矿加工费较6月继续走跌。7月国产加工费下滑主因内外比价持续低位，

中国进口锌精矿亏损再度降至近-2000元/吨，冶炼厂7月依旧优先采购国产锌精矿，国内整体锌精矿供需延续偏紧态势。进口方面，本周矿贸易商进口矿报盘持续低位，整体报价基本维持在负三位数水平，但内外加工费下滑持续压缩国内冶炼厂利润，国内冶炼厂对负三位数进口矿接受意愿依旧较差，本周进口锌精矿市场交投清淡。

冶炼端，当前国内锌精矿加工费低位，冶炼厂利润有所压缩，但硫酸等副产品收益客观，国内冶炼厂多数仍处盈利。7月国内虽有冶炼厂检修减产，但未见冶炼厂因亏损导致大规模减产，预计7月国内精炼锌产量54.95万吨，环比-2.35%。

消费端，本周锌价有所上行，下游前期低位积极采购，原料库存充足，采购力

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