阿里巴巴-W(09988)云+AI打开新增长空间，电商业务线有望迎来盈利改善.pptxVIP

备注：股价截止自2026年07月07日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄

报告摘要

n公司目前核心聚焦“电商”和“AI+云”两大发展主线。阿里巴巴2025年8月进行组织架构调整后，战略聚焦于以AI+云为核心的科技平台（为公司打开新增长空间），以及购物与生活服务融合的大消费平台（提供基本盘和现金流）。

n电商业务线：传统电商稳健经营，即时零售拓展新场景和新用户。淘天为国内GMV和用户规模最大的综合电商平台之一，经过多年经营，在用户侧沉淀较强心智（已积累6200万的88VIP核心用户），具备较为稳固的市场地位，为公司贡献较为稳定的利润和现金流（核心电商集团的非即时零售业务目前贡献约2000亿元/年的经调整EBITA）；2025年以来，公司通过大力投入即时零售来进行用户和业务场景的拓展，带来了新用户增量、提升了用户频次、交叉拉动了传统电商的增长，同时闪购业务的订单量和收入也实现大幅增长（2026财年收入同比增长47%），随着业务规模的提升，“反内卷”监管的加强，预计即时零售的亏损规模也将进一步缩窄，根据管理层指引，闪购业务有望在2027财年结束前实现UE的转正，2029财年实现整体盈利。