鸣鸣很忙(01768)规模为王，快乐为本.pptxVIP

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鸣鸣很忙（01768.HK）

鸣鸣很忙深度报告：规模为王，快乐为本

一鸣惊人：起于潇湘，风靡全国

鸣鸣很忙是中国成熟且稳步发展的食品饮料零售商。公司旗下现有零食很忙、赵一鸣零食两大品牌。公司GMV规模迈上新台阶，增长态势依然稳健，营业收入在2022年至2025年间呈现和GMV相似趋势。公司门店网络在2022-2025年间实现了爆发式扩张，单店月均GMV计算值呈现整体提升并趋于稳定的趋势，“赵一鸣”表现出更高的单店规模。公司毛利率在2022年至2025年间呈现稳步提升的积极态势，从2022年的约7%逐步增长至2025年的约10%；经调整净利润率实现突破性提升，2025年随着规模效应的增强突破4%。港股上市后，公司实际控制权仍高度集中于两位创始人手中，顶级VC/PE支持+战略基石入股助力形成多层级架构。

百家争鸣：零食连锁行业生机盎然

中国零食行业自1980年代至今的发展历程与渠道变迁分为五个阶段。行业目前正进入以零食量贩店为代表的线下创新阶段。量贩零食模式相比传统尾货折扣模式，在供应链、运营模式和消费体验上更为先进和稳定，2025年市场规模预计约为2234亿元。GeoQ智图收录的典型连锁零食品牌2025年开店总数约13085家，闭店数约6895家。零食品牌扩张出现分化，规模基数越大平均开店数越多