掘金海外消费系列1_韩国消费_内需高端领跑_美妆出海景气_33页_1mb.pptx

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。行业研究|深度报告商贸零售行业推动韩国消费数据持续改善，零售额增速提升至近年来高点(百货增速最快)、消费者信心指数同样创2020年以来新高；同时我们观察到结婚率、出生率回升及房价上行(首尔都市圈房价表现优于非首尔都市圈)。零售：财富效应、海外游客高增、门店翻新，推动三家头部百货业绩、股价双升。1)2026年3家百货公司股价涨幅均远超其它消费股，其中新世界涨幅205%位居第一，乐天/现代百货涨幅分别147/131%。2)头部百货营收、净