量化配置专题分析报告：Nowcast中国宏观数据.pdfVIP

大 类 资 产 大类资产配置研究 [Table_MainInfo] [Table_Author] 配 [Table_Title] 2020.03.01 置 Nowcast 中国宏观数据 专 ——量化配置专题之三 题 本报告导读： 报 报告介绍了我们构建的中国宏观Nowcast 模型及其预测效果。 告 摘要： [Table_Summary]  即时预测（Nowcast）指的是对当下、临近的未来或临近的过去时点 进行的预测。对宏观经济数据的预测，国内现有的宏观研究往往采用 简单模型并结合主观判断给出结论，这样的方式存在极大的局限性。 [Table_DocReport] 相关报告  Nowcast 模型在被正式提出之后就成为了国际主流的用于实时预测 从指数投资之王Vanguard 说起 GDP 的宏观经济预测模型（Giannone et.al.，2008 ；Boket. al.，2017 ； 2020.02.25 Brave et. al.，2019）。这一方法能够同时对多个宏观时间序列进行处 如何将“黑天鹅”洗“ 白” 理，并提取出所需要观察的宏观维度（如经济增长、通胀等）的变动。 2020.02.11 另类量化预期体系的构建 面对锯齿状的宏观数据截面，模型能够即时地对新公布的数据进行 2019.12.11 “响应”，并对原有的预测值进行修正。面对存在不同观测频率的情形， 如何在风险配置模型中纳入主观信息？ 模型能有效保留高频宏观数据的信息。对数据可能存在的缺失、修正 2019.12.02 和口径变动，模型都能进行妥善处理并且预测结果稳健。 如何统一度量大类资产的风险收益表现？ 证 券 2019.08.20  我们从工业数据、价格数据、国内外贸易、地产及固定投资、财政、 研 就业、景气调查、信贷等方面选取了48 个宏观指标，构建了中国宏 究 观Nowcast 模型。自2019 年11 月5 日起，我们每日从wind EDB 获 报 得当天所能获得的宏观历史数据，并采用 1995 年至今的数据进行建 告 模估计。对于每个指标的Nowcast ，我们采用历史上最近的周六或最 近的季度GDP 数据公布当天（两者孰近）所建立的模型。  Nowcast 模型得到的潜在宏观因子展现了中国商业周期的模式：经济 复苏（Growth 上行）→物价水平上行（Price 上行）、财政金融环境 收紧（Finance 下行）、投