常宝股份-市场前景和投资价值分析报告-钢管产能，医疗业务提升.pdfVIP

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2020-05-16 发布于广东
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[Table_Page] 公司深度研究|钢铁证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 常宝股份（002478.SZ ）公司评级买入当前价格 4.93 元钢管产能将扩张至百万吨，医疗业务提升盈利能力合理价值 7.71 元前次评级买入 [Table_Summary] 报告日期 2020-05-15 核心观点：  2019 年业绩：钢管量减价涨，营业收入、归母净利润分别减少1.7%、 [Table_BaseInfo] 基本数据增加25.2%至52.9、6.0 亿元。每股收益0.63 元/股，ROE （摊薄）为总股本/流通股本（百万股）959.99/598.71 13.5%。（1 ）2019 年分红预案：拟每10 股派现金红利1.3 元（含税）。总市值/流通市值（百万元） 4733/2952 （2 ）业务结构：钢管业务营收、毛利占比分别为 80.7%、72.6%，销一年内最高/最低（元） 6.53/4.91 售毛利率明显提升，国外市场毛利占比、毛利率均提高。（3 ）盈利能力： 30 日日均成交量/成交额（百万） 3.8/19.6 吨钢管盈利能力明显提升，吨钢管期间费用大幅上升。（4 ）经营质量：近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） -13.05/-11.01 获现能力相对稳定，营运能力有所下降，偿债能力明显提升。  2020Q1 业绩：营业收入、归母净利润同比分别减 31.0%、31.1%至 [Table_PicQuote] 相对市场表现 9.1、0.9 亿元，盈利能力明显下降，控费能力、经营质量相对稳定。  2020 年计划：建设特种专用管材、高端管线管智能生产线等项目，力 15% 9% 争能源管材形成百万吨规模、结构升级，医疗服务业务提升盈利能力。 3% -4%  公司看点：目前我国原油对外依赖度较高，三大油增储上产“七年行动 05/19 07/19 09/19 11/19 01/20 03/20 05/20 计划”（2019-2025 年