轻工行业分析实战指南.pdfVIP

轻工行业分析

1疫情加速渠道变革，带来行业集中度提升机遇，头部企业地位得

仙鹤股份前瞻性布局下游高增长赛道进一步稳固领先地位仙鹤股份未来五年浆纸产量复合增速有望达扩张步伐稳健仙鹤股份是国内特种纸行业中生产规模最大覆盖品类最多的龙头企业年公司营收归母净利润分别达亿元近年CAGR分别为截至年底公司拥有造纸产能已超过万

以巩固——以家居行业为例

1.1后疫情时代，家装渠道多元化、流量粉尘化特征突出

2018年以来家装需求由新房毛坯逐步转为存量翻新需求，推动家

居行业渠道结构相应变化。通过拆分各类住房交易类型对应的装修需

求，将新房（含毛坯及精装房）、二手及存量房翻新对应的家装需求

加总，可以看到2018年以来伴随地产红利消退，家居行业需求端结构

性变化持续演绎，即装修需求中毛坯新房占比下降，二手及存量翻新

对应的需求占比提升，且未来存量翻新将构成地产后周期板块对应需

业规模优势持续巩固分品类橱柜衣柜业务贡献主体营收其中衣柜业务表现亮眼衣柜及其他含配套家具产品业务近五年收入CAGR达木门卫浴新业务快速增长近五年CAGR分别达年两业务均占整体收入左右公司渠道结构以经销为主以大