申万宏源-2026年上半年定增市场回顾暨下半年展望：定价博弈趋于白热，制度改革再启新章-260713.pdfVIP

证券研究报告

定价博弈趋于白热，制度改革再启新章

——2026年上半年定增市场回顾暨下半年展望

证券分析师：彭文玉A0230517080001

朱敏A0230524050004

任奕璇A0230525050002

研究支持:朱敏A0230524050004

联系人:朱敏A

2026.07.13

摘摘要要

◼供给放量而单均规模收缩，行业结构有所切换。26H1，沪深上市定增项目共落地112个，同比+45.5%，创近两年半年度新高；合计募资

3,634.61亿元，同比-47.9%（高基数影响），环比+91.3%。其中，竞价项目72个，募资1,075.68亿元，已完成25年全年70%。项目结构上，

竞价项目以中小市值主导，五成市值百亿以下，平均市值383.16亿元（环比-3%），平均募资额14.94亿元（环比-14%），募资/总资产与发

行/股本双降，顶格发行占比锐减。竞价项目行业分布出现一定切换：中游制造仍为基本盘，消费定增融资积极、竞价项目数环比翻倍，TMT