申万宏源-下半年经济修复“四大看点”-260714.pdfVIP

观

研

究

2026年07月14日

下半年经济修复“四大看点”

国

内市场高度关注“K型”分化的同时，“再平衡”的力量也在悄然发生。在此基础上，我们

经总结出下半年国内经济修复的“四大看点”，恰恰也是市场低估的宏观逻辑，供参考。

济

相关研究

-⚫利润：被低估的中下游供给出清与涨价线索。

市场低估了供给出清对通胀的影响，前期高油价冲击石化链企业数量与就业，加速了供给

出清进程，已在令中下游PPI展现韧性。虽然油价已明显回落，但石化链中下游开工率、

证券分析师库存、就业、企业数量仍在走弱，供给仍偏紧；此背景下，4月以来石化链中下游PPI已

赵伟A0230524070010明显上行。6月石油开采PPI同比明显回落18.9个百分点，中下游仅回落0.9个百分点。