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新湖宏观金融（股指）周报

宏观金融/2026.7.19

核心观点

◆本周全球主要股指均显著回调，港股市场相对韧性偏强。A股市场及四大期指周度也均显著回调，沪指跌破3800点，随

着韩国收紧对个股杠杆ETF交易门槛，韩国综指近期波动剧烈，AI及半导体含量较高的日韩股指在前期涨幅巨大的基础

上近期显著下挫，A股市场“K型分化”结构近期出现一定风格收敛迹象，科技回调明显，消费微有修复，大小盘比价

修复明显，整体有所承压。

◆从外部环境看，美伊局势近期再度紧张，美国对伊朗发动新一轮打击，霍尔木兹海峡运量骤减，叠加美联储官员表态偏

鹰，压制全球市场风险偏好。从国内宏观经济基本面来看，整体仍呈现内外需分化及供大于需的格局，6月经济数据边

际有所改善，固投当月同比降幅较上月有所收窄，社零修复明显，出口表现强劲，但房地产相关分项仍表现偏弱，Q2

GDP数据有所不及市场预期，6月金融数据也表现偏弱，旧动能融资环境仍待改善。

◆国内货币及财政政策暂无增量利多出现，基本面边际有所改善，但外部环境扰动加大，施压市场，科技板块作为长久期、

高弹性资产，在高拥挤度情况下对外部扰动敏感性增加，高波动特征明显。短期需重点关注海外政策变动及地缘政治风

险变动，A股市场中报业绩表现预计偏强，短期市场定价重心仍在于外部风险侧基本