金属行业深度分析与实战应用指南.pdfVIP

金属行业深度报告

1、电解铝：盈利迎来改善窗口期

方案这对新进入者存在较高难度首先供货商需掌握全面的生产技术以满足不同客户的需求其次供货商需要在定制化生产的同时解决效率空间成本等的优化问题原材料价格回落行业毛利率回升年金属价格集体拉升软磁产品的原材料成本大幅上涨硅铁铝锭金属硅电解镍的年均价

1.1、回顾：供给政策纠偏带来盈利回落

地产低迷叠加疫情扰动，终端需求延续弱势。2021年下半年以来，

以地产为代表的下游领域快速回落成为基本金属需求持续低迷的关键。

由于棚改政策和居民杠杆率上升过快等因素，2015-2020年的地产周期

在繁荣顶部停留时间过长，期间房地产销售远高于合理中枢水平，而

这种周期性的超买一旦面临反转下行其调整的时间和幅度也将超出预

期。因此尽管2021年11月份以来地产政策已经明显放松，但销售、

投资、竣工颓势仍未见好转。与此同时，疫情扰动导致下游家电、汽

得了重大突破而特斯拉国产化叠加自主品牌实力的崛起高端铜合金材料国产替代迎来了国产替代的重大