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- 2026-07-30 发布于广东
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证券研究报告·行业深度报告·食品饮料
食品饮料行业深度报告
原奶周期深度：供需重构迎新机2026年07月28日
增持（维持）
证券分析师苏铖
[Table_Tag]执业证书：S0600524120010
[Table_Summary]
投资要点
such@
◼乳制品行业上游原奶价格周期性的背后是奶牛养殖周期，犊牛至产奶养
殖时间长，原奶供给反应速度滞后于需求的变化，因而放大了上游周期。
过往奶牛规模化养殖程度较低情况下，供给侧扩张非理性，奶牛养殖一行业走势
旦扩张/收缩后产能调节受限，遇需求变化供需失衡会导
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