扫地机器人行业逻辑与市场前景分析.pdfVIP

spanclass=ql-font-24扫地机器人估值要点/span

spanclass=ql-font-24鉴于谈到了扫地机器人，本节咱们来谈下电器行业一些基本的估值

底层逻辑。/span咱们都知道，当一家公司增速比较快的时候，资本市场，包括很多投资者

非常乐意给出比较高的估值去买入，因为较高的增速如果持续，那较高的估值也会被时间所

，或者说继续依靠下一个高增长来维持高估值，从而赚钱后身退，但是当我们在用较高

市盈估值去买入一家当时正在增速不错的企业时，一定要综合考虑好几个重要的因子，切莫

单纯的因为一家企业增速高，就觉得高市盈买入就没有问题，尤其对于电器行业更是如此。

我之前特意谈过关于生意模式的一节，其中一个很重要的因子就是重复性消费和非重复性消

费，这算是基本的底层认知类，让我们再简单回顾下，对于那些重复性消费的公司来说，假

设他们的用户流失率并不高，那下一年它只需要找到30%的用户增量就可以维持30%的增

长，尤其在它基数很小的时候，更比较容易，比如你卖药的，去年有10万人买你的，

明年你只需要再找到3万人就可以，这是重复性消费，但是非重复性就不一样了，我今年卖

出了200亿的产品，要想增长30%，那我明年必须再寻找不同的新的260亿的市场，这无疑

难度就要大很