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固收
智能经济：系统理解AI产业链
研究
2026年7月31日│中国内地深度研究
核心观点
AI产业链的研究范式正在由“单点算力竞赛”转向“系统级协同”。2023-2025
年，“算力短缺”能够较好解释AI行情和产业链利润分布；但随着推理需求
快速增长、数据中心建设提速以及Agent进入商业化验证阶段，单一算力框
架已不足以刻画AI产业链的边际变化。某一环节的细微变化会对其他环节
产生蝴蝶效应，并需要从系统层面协同解决。AI产业的核心矛盾正在从“能
否获得更多算力”转向“算力能否被
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