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机构投资者羊群行为的动量效应增强机制

一、引言

在当代金融市场的复杂生态系统中，机构投资者凭借其庞大的资金规模、专业的分析团队以及信息处理能力，逐渐成为市场定价的核心力量。然而，随着机构投资者占比的不断提升，市场行为模式也呈现出显著的异化特征，其中羊群行为（HerdingBehavior）的普遍存在引发了学术界和实务界的广泛关注。羊群行为，本质上是指投资者在决策过程中，倾向于模仿其他投资者的行为，忽略私有信息，导致市场交易呈现趋同性的现象。这种非理性行为往往会导致资产价格脱离基本面，形成泡沫或过度反应，进而引发市场的剧烈波动。

在众多金融现象中，羊群行为与动量效应之间的关联尤为密切且复杂。动