原创力文档研究
公司研究|消费行业
滔搏（6110.HK）：收入及盈利大幅削减
市场情绪恐持续走弱，下调至“持有”
观点——Nike终止滔搏线上平台销售不仅使滔搏未来长期的
收入规模、业务发展及盈利能力都受到重大的负面影响，也为滔搏长
期以来一直强调的全域化运营战略蒙上阴影，市场可能进一步质疑滔
搏、宝胜等零售商在品牌面前的议价能力。尽管股价已基本反映了这
一事件对盈利的影响，但考虑到收入趋势以及市场情绪中长期可能维
持疲弱，我们下调滔搏至“持有”评
研究
公司研究|消费行业
滔搏（6110.HK）：收入及盈利大幅削减
市场情绪恐持续走弱，下调至“持有”
观点——Nike终止滔搏线上平台销售不仅使滔搏未来长期的
收入规模、业务发展及盈利能力都受到重大的负面影响，也为滔搏长
期以来一直强调的全域化运营战略蒙上阴影，市场可能进一步质疑滔
搏、宝胜等零售商在品牌面前的议价能力。尽管股价已基本反映了这
一事件对盈利的影响，但考虑到收入趋势以及市场情绪中长期可能维
持疲弱，我们下调滔搏至“持有”评
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