【华创-2026研报】7月制造业PMI点评：天气扰动突出，PMI超季节性收缩.pdfVIP

债券研究

证券研究报告债券日报2026年07月31日

【债券日报】

天气扰动突出，PMI超季节性收缩

——7月制造业PMI点评

❖2026年7月中国官方制造业PMI在49.2%，环比-1.1pct；官方非制造业PMI华创证券研究所

录得49.0%，环比-1.2pct；综合PMI产出指数49.3%，较上月-1.3pct。

❖总结：7月高温台风暴雨等天气因素的扰动放大，供需两侧回落幅度均超季节证券分析师：周冠南

性，尤其是内需订单收缩力度超过新出口订单，显示天气造成的超季节性冲

击。另外，7月油价中枢继续下移，价格指数环比延续下降，通胀因素的影响邮箱：zhouguannan@

或已渡过最高峰。需求走弱之下，企业被动累库压力相对上升。总体看，天气执业编号：S0360517090002

与季初淡季的季节性因素影响，7月基本面走弱斜率略超