杠杆收购（LBO，Leveraged Buyout）全景深度分析.pdf

杠杆收购（LBO，Leveraged
Buyout）全景深

度分析

⼀、基础定义与核⼼参与主体

（⼀）核⼼定义

杠杆收购（LBO）是⼀类以财务投资为核⼼的并购模式，收购主体以少量⾃有权益资⾦为基础，依托

⽬标企业的存量资产与未来经营性现⾦流作为信⽤⽀撑，通过债务融资筹措绝⼤部分收购资⾦，完成

股权收购交易。该模式的核⼼特征为收购所产⽣的债务最终由被收购企业承担并清偿，⽽⾮收购主

体，形成“⼩额股权撬动⼤额债务、标的资产偿债”的交易逻辑。

从交易结构本质区分，传统战略并购由收购⽅承担融资与偿债义务，债务计⼊收购⽅资产负债表；⽽

杠杆收购的核⼼差异在于，收购负债