原创力文档核核心结论心结论
证券研究报告
•TMT抱团集中度或进一步走向峰值。26Q2主动权益型基金重仓股中TMT板块持股市值占比大幅提升至26Q2的61.7%，公
募抱团集中度创历史新高。将市值增长拆分为被动贡献（价格上涨）与主动贡献（加仓）两部分，26Q2TMT板块约53.1%
由价格上涨贡献。参照历史经验，抱团达到峰值时价格贡献率通常超过100%，当前仍处中后段，未来集中度或将进一步走
向峰值。
•历次
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