国元证券：锡行业深度报告系列（一）-半导体景气复苏-锡供需格局持续向好-45c874c5345c.docxVIP

行业研究|有色金属|锡 证券研究报告

锡行业研究报告 2024年09月27日

半导体景气复苏，锡供需格局持续向好 推荐|首次

——锡行业深度报告系列（一）

报告要点： 过去一年市场行情

供给端：全球锡矿集中，锡资源供给放缓 15%锡精矿方面，近10年全球锡矿年平均产量约30万吨，集中于亚洲、5%非洲、南美洲地区。受去年8月缅甸佤邦禁矿政策影响，2024年4月-5%

以来中国矿端进口大幅下滑，供应收缩逐步兑现；刚果（金）主要矿-15%

山为Alphamin公司旗下的Bisie锡矿，MpamaSouth预计2024年

-25%

有5000-6000吨增量。中国是世界上锡资源最丰富的国家之一，集中9/2512/253/256/259/25

分布在云南、广西、湖南、内蒙古等地，云南个旧和广西大厂是世界 SW有色金属 沪深300

级的超大型锡矿床。精锡方面，2023年全球精锡产量37万吨（同比资料来源：Wind

-2.6%），2024年上半年产量17万吨（同比-6.7%），其中Q2产量为相关研究报告

9.14万吨（环比+16.43%）。全球前十大精锡冶炼公司有七家位于亚洲，云南锡业继续保持全球最大精炼锡生产商的地位，秘鲁明苏公司

位居第二，未来随着锡矿资源趋于紧缺，行业集中度有望