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房地产

调整背后的积极因素

——房企2026中报预告总结

2026年7月21日│中国内地动态点评

截至7月21日，90家A股样本房企中，69家已发布2026年中报业绩预告。整体来看，房企26H1整体保持归母净亏损，尽管行业亏损仍在高位，但边际收窄信号初现。我们认为，2026年是房企轻装上阵与转型的关键年，结转收入下行与减值压力仍是主要拖累，但头部房企依然保持相对优势，叠加利润率筑底、杠杆率下降、发展逻辑优化三大积极因素，我们认为在当前估值低位，优质房企具备投资价值。

亏损面维持高位但同比已现改善信号，运营类房企利润合计转正

90家房企中，亏损/预减/改善（预增+扭亏）三类房企分别有52/4/13家，占比分别为57.8%/4.4%/14.4%。亏损仍是最主要类型，反映行业深度调整下多数房企持续承压。分细分行业来看，68家开发类房企的亏损房企占比最高。开发/运营/服务板块，亏损房企家数占比分别为67.6%/25.0%/33.3%。整体净利呈现亏损，但已现边际改善信号。已公告房企26H1合计保持归母净亏损（344~467亿元），但同比25H1亏损总额下降5.1%-30.0%。尤其是经营性房企，亏损房企占比最低（25.0%），已公告房企归母净利合