方正证券-专题策略报告：价值类与红利类指数策略比较探析-260727.pdfVIP

策略研究2026.07.27

专题策略报告

价值类与红利类指数策略比较探析

方正证券研究所证券研究报告

分析师

本文系统研究深度价值和红利策略这两个核心投资策略的长期有效性问

燕翔登记编号：S1220525030001题。

第一部分分析低估值和深度价值策略长期表现。低估值策略是单因子投资

相关研究策略，只考虑估值一个因素。深度价值策略是低估值策略增强版，包含低估

值和盈利稳定两个因子，我们发现深度价值策略在A股市场中长期有效，

进一步我们探究深度价值策略长期有效的底层逻辑。

第二部分分析红利类策略长期表现与策略差异。从本质上说，单因子高股息

率是估值低的另一种表现形式，而红利低波、红利质量等策略是高股息率因