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一、产业趋势：食养长风起，成长中孕育新机 6
（一）燕麦：品类持续教育，对标海外成长潜力大 7
（二）冲泡粉：老树开新花，年轻化拓圈+多元化创新 8
二、格局优化：龙头地位夯实，份额持续提升 9
三、经营向好：优势复利加强，拓展第二曲线 11
（一）优势一：架构稳定，节奏从容 11
（二）优势二：产品创新求进，结构稳步向上 12
（三）优势三：渠道起家强于拓展，模式趋同仍可效率占优 15
四、盈利提升：成本红利释放，双位数增长确定性较强 17
（一）燕麦成本下行，有望贡献2%的毛利率增量 17
（二）经营稳步向好，业绩兼具弹性与确定性 18
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